Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства - Грег Фаррелл

Флеминг не шелохнулся.

– Мой вам совет, для вас лучше держаться впереди стада, – заговорил Олфин, увлекаясь темой. – Держитесь впереди стада. Иначе волки вас поймают. И помните, волки обычно голодные и редко упускают свою добычу.

Флеминг собрался было что-то сказать, но не знал, что ответить. Олфин продолжал.

– Решать вам, но бежать лучше впереди стада. Вы знаете, где находятся волки, и они вас поймают. А волки голодные.

Олфин сделал вид, что кусается, обнажив зубы в улыбке и сложив пальцы, изображая когтистую лапу, чтобы Флеминг лучше понял значение его слов.

– Они вас сцапают.

Несмотря на решение главы Федеральной резервной системы Бена Бернанке и секретаря казначейства Хэнка Полсона о выкупе долгов AIG и разрешении Morgan Stanley и Goldman Sachs стать банковскими холдингами, имеющими полный доступ к средствам Федеральной резервной системы, в конце сентября – начале октября в банковском секторе США продолжался спад.

Полсон предложил создать специальный фонд в размере 700 миллиардов долларов для выкупа «токсичных» активов у американских банков. После неожиданного отклонения этого предложения палатой представителей вариант программы был одобрен сенатом, впоследствии она была безоговорочно утверждена и палатой представителей, а 3 октября 2008 года был подписан Закон о чрезвычайных мерах по стабилизации экономики (Emergency Economic Stabilization Act).

Но даже вновь созданный фонд не смог восстановить доверие к банковской системе. Федеральная корпорация страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation) взяла под свой контроль Washington Mutual – одного из крупнейших ипотечных операторов в стране. Wachovia, четвертый по величине банк в США, который когда-то был серьезным конкурентом NationsBank из Шарлотта, также находился на грани банкротства. Банк расплачивался за свое решение о приобретении за 25 миллиардов долларов Golden West – оператора на рынке субстандартных ипотечных кредитов, принятое, когда пузырь на рынке недвижимости в 2006 году достиг максимальных размеров. Предварительное соглашение Citigroup о приобретении с помощью правительства банка Wachovia было отменено из-за предложения компании Wells Fargo из Сан-Франциско, которая увидела возможность расширить свои розничные банковские операции до восточного побережья. Неудавшаяся сделка с Wachovia нанесла ущерб имиджу Citigroup в глазах инвесторов.

Полсон предложил создать специальный фонд в размере 700 миллиардов долларов для выкупа «токсичных» активов у американских банков

Полсон и Бернанке все еще были озабочены потерей доверия к финансовым институтам: если его не удастся восстановить, это может привести к депрессии. Goldman Sachs привлек дополнительно 5 миллиардов долларов от Уоррена Баффетта[21], а Morgan Stanley достиг аналогичного соглашения с японским банком Mitsubishi UFJ, но будущее этих инвестиционных банков, а также Citigroup и других крупных кредитных учреждений все еще было неопределенным. Акции Goldman Sachs, которые всегда отличались высокой и растущей стоимостью с тех пор, как банк стал публичной компанией в 1999 году, уже месяц продолжали падать в цене и 10 октября опустились ниже отметки 100 долларов.

В понедельник, 13 октября Полсон и Бернанке собрали глав девяти крупнейших банков в Вашингтоне, округ Колумбия, чтобы привлечь их к участию в новой государственной программе по выкупу капитала. Кроме Кена Льюиса и Джона Тейна представители регулирующих органов пригласили топ-менеджеров Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of New York Mellon и State Street.

После того как во второй половине дня девять человек собрались в конференц-зале Государственного казначейства США, Полсон сделал им предложение, от которого они действительно не могли отказаться. Для восстановления доверия к финансовой системе правительство США вложит десятки миллиардов долларов в банки в обмен на их привилегированные акции. Вливания капитала должны были упрочить финансовое положение банков в это неспокойное время. По словам Полсона, для успешной реализации программы важно участие всех банков. В этом случае ни один банк, участвующий в этой программе, не будут воспринимать как проблемный.

Крупные розничные банки JPMorgan Chase, Citigroup и Wells Fargo получат по 25 миллиардов долларов из правительственных средств, Bank of America – 15 миллиардов долларов. Инвестиционные банки Merrill Lynch, Goldman Sachs и Morgan Stanley – по 10 миллиардов долларов, Bank of New York Mellon – 3 миллиарда и State Street – 2 миллиарда.

Программа открывала всем этим банкам доступ к капиталу по сравнительно низким процентным ставкам, поскольку банки должны были выплачивать государству ежегодные дивиденды в размере 5 % в течение нескольких лет, а потом рост дивидендов будет стимулировать банки выкупать назад привилегированные акции. Но в программе была одна хитрость: она накладывала ограничения на вознаграждения руководящего состава банков, получивших доступ к капиталу.

« Для восстановления доверия к финансовой системе правительство США вложит десятки миллиардов долларов в банки в обмен на их привилегированные акции »

Экономический кризис, вызванный пузырем на рынке недвижимости и банкротством Lehman Brothers, лишь усилил недовольство общественности многомиллионными компенсационными пакетами, которые были распространены на Уолл-стрит. Для решения этой острой проблемы в рамках Программы выкупа проблемных активов (Troubled Asset Relief Program, TARP), которая предполагала создание фонда в размере 700 миллиардов, были установлены ограничения на денежные выплаты типа «золотых парашютов» для топ-менеджеров. Такие же ограничения должны были применяться к банкам, участвовавшим в программе приобретения нового капитала (New Capital Purchase Program).

Когда Полсон и Бернанке предложили этот вопрос для обсуждения топ-менеджерам банков, Дик Ковачевич, председатель Wells Fargo, высказал опасения относительно участия государства в капитале банка. Джейми Даймон из JPMorgan Chase и генеральный директор Citigroup Викрам Пандит согласились обсудить это предложение со своими советами директоров во второй половине дня.

Экономический кризис, вызванный пузырем на рынке недвижимости, лишь усилил недовольство общественности многомиллионными компенсационными пакетами

Тейн и его бывший коллега из Goldman Sachs Ллойд Бланкфейн задавали вопросы о технической стороне этого займа, например о расчете цен на гарантии. Тейн, который к тому времени уже завяз в проблеме выплаты компенсаций руководителям, задал ряд вопросов о том, как участие в программе повлияет на способность банков привлекать и удерживать топ-менеджеров и о том, могут ли ограничения на выплаты сохраниться после президентских выборов 2009 года.

Кену Льюису не нравилось то, что он услышал от своего будущего коллеги. Вопросы, заданные Тейном, натолкнули его на мысль о том, что гендиректор Merrill Lynch, получив доступ к 10 миллиардам долларов из федерального фонда, может использовать их в качестве лазейки, позволяющей избежать слияния с Bank of America. А вопросы Тейна о выплате компенсаций топ-менеджерам напомнили Льюису о том, как сильно он ненавидел маниакальную привязанность банкиров с Уолл-стрит к многомиллионным бонусам.

– Мы будем идиотами, если станем продолжать разговор о компенсациях для топ-менеджеров, – наконец сказал генеральный директор Bank of America, призывая перестать терять время и соглашаться на участие в программе.

Несмотря на ворчание Ковачевича, девять банкиров в конечном итоге получили одобрение своих советов директоров на участие в программе, о которой было официально объявлено на следующий день.

Льюис все еще чувствовал беспокойство насчет Тейна и того, что он может попытаться использовать государственные средства, чтобы освободить себя и Merrill Lynch от намеченной сделки. Почувствовав интерес Тейна к выплате компенсаций, Льюис заключил с ним соглашение о том, что Merrill Lynch не получит доступ к 10 миллиардам долларов из средств TARP до Нового года, а к тому моменту сделка будет уже завершена. Согласившись на отсрочку, Тейн обеспечил Merrill Lynch право на выплату бонусов в конце года и в тех размерах, в каких банк посчитает нужным это сделать, безотносительно к требованиям госпрограммы.

Через несколько дней после встречи в Вашингтоне и заключенного с Льюисом соглашения о том, как Merrill Lynch сможет получить доступ к предназначенным для нее 10 миллиардам долларов, Джон Тейн организовал телефонную конференцию для обсуждения итогов деятельности компании в третьем квартале, который закончился убытками банка в 5,1 миллиарда долларов.

Во время конференции Тейну задали вопрос о том, как Merrill Lynch планирует использовать 10 миллиардов долларов. Как и в случае с публичными заявлениями относительно необходимости привлечения дополнительного капитала или о продаже акций BlackRock несколько месяцев назад, Тейн, не подумав о политических последствиях своего высказывания, ответил аналитикам, что деньги будут использоваться в качестве денежной подушки. Это заявление вызвало гневные тирады законодателей в адрес Хэнка Полсона: на основании высказывания Тейна они стали думать, что средства фонда (которые Полсон называл совершенно необходимыми для спасения системы) были не чем иным, как денежной подушкой, предназначенной для того, чтобы банки на Уолл-стрит продолжали работать по-старому. Полсон позвонил Тейну и упрекнул его в необдуманном заявлении.