Трейдинг с д-ром Элдером: энциклопедия биржевой игры - Александр Элдер

На фьючерсных рынках маржа обычно составляет 3–5 % от размера позиции, что позволяет очень много выиграть при небольших ставках. Если у вас всего 30 000 долларов, вы можете контролировать товар почти на миллион долларов, будь то кукуруза или золото. Поймав 1 % от изменения цен, вы заработаете 10 000 долларов, или 30 % своего счета. Несколько таких сделок — и вы в дамках. Мелкий трейдер смотрит на эти цифры и думает, что открыл секрет быстрых денег. Но есть проблема. Прежде чем подняться на 1 %, рынок может упасть на 2 %. Это может быть просто случайное колебание, но при нем счет трейдера почти обнулится и брокер потребует дополнительной маржи. Если трейдер не может добавить денег, брокер принудительно закроет позиции клиента и тот разорится, даже если его первоначальный прогноз цен был верен.

«Смертность» среди фьючерсных игроков превышает 90 %, хотя брокерские фирмы стараются прятать эту статистику. Низкая маржа привлекает любителей адреналина, но они быстро разоряются. При этом в торговле фьючерсами нет проблем, которые нельзя было бы решить с помощью методов управления капиталом. Фьючерсами вполне можно торговать, если вы должным образом контролируете риск и не теряете головы от легких условий маржи. Нужно быть не просто дисциплинированным — нужно сохранять полнейшее хладнокровие. Если вы не способны соблюдать жесткие правила, то лучше летите в Лас-Вегас. Результат получите тот же, но напитки будут бесплатными, да и представления покажут.

Именно потому, что фьючерсы требуют строжайшей самодисциплины и четких методов управления капиталом, эти рынки слишком трудны для новичков. Начинающим лучше учиться на более спокойном рынке акций, но позже, по мере накопления опыта, стоит взглянуть и на фьючерсы.

Если вы умеете играть и хотите быстрее заработать, то фьючерсы для вас. Начните с небольших позиций, защищая их в строгом соответствии с правилами управления капиталом. Затем, по мере развития тренда в вашу пользу, можно наращивать позиции, перемещая защитные стоп-приказы до уровня безубыточности.

Существует лишь несколько десятков фьючерсов, и выбрать подходящие намного легче, чем акции, число которых измеряется тысячами. Старайтесь выбирать рынки вблизи вашего часового пояса. Удивительно, как много новичков, особенно за пределами США, играют на валютах. Они не задумываются о том, что валютный рынок открыт почти 24 часа в сутки и частному трейдеру играть на нем крайне сложно. Вы можете блестяще проанализировать рынок и предугадать изменение курса, но оно может произойти в другом часовом поясе, пока вы спите. Лучше ищите рынки, которые открыты, когда вы бодрствуете, и закрыты, когда вы спите.

Первые шаги лучше делать на рынках, где вы знаете что-нибудь о фундаментальных факторах. Если вы разводите скот, строите дома или выдаете ссуды в банке, то имеет смысл начинать с фьючерсов на мясо, древесину или процентные ставки. Лучше поначалу играть на относительно недорогом рынке. На всяком рынке есть определенный уровень шума — случайных, кратковременных изменений цен против тренда. На дорогих рынках цена таких колебаний может оказаться для вас фатальной.

Выполните простое упражнение. Откройте электронную таблицу и внесите в столбец A названия всех интересующих вас фьючерсов. В столбец В внесите стоимость ценовой единицы. Кукуруза котируется в центах, и один цент меняет цену контракта на 50 долларов. Индекс S&P измеряется в пунктах, и стоимость одного пункта составляет 250 долларов. Эти цифры и введите в столбец В. В столбец С внесите последнюю цену закрытия. Теперь создайте столбец D, который будет содержать произведение В и С — стоимость одного контракта. Во сколько раз самый дорогой контракт дороже самого дешевого? В пять раз? В десять? В двадцать? В тридцать? Решите задачу и найдите ответ.

Новички тянутся к фьючерсам на индекс S&P 500, но мало у кого из них достаточно средств для этого дорогого рынка. В Северной Америке для новичков больше всего подходят рынки кукурузы и сахара, а в спокойные годы и рынок меди. На этих рынках можно учиться в своем часовом поясе. Они ликвидны, в меру волатильны и не слишком дороги.

Фьючерсам посвящено несколько хороших книг, перечисленных на странице 232. Большинство индикаторов технического анализа было изначально разработано для фьючерсных рынков и позднее стало применяться на рынке акций. Давайте рассмотрим некоторые аспекты фьючерсов, которые отличают их от акций.

КОНТАНГО И ИНВЕРСИЯ. На всех фьючерсных рынках одновременно котируются контракты на поставку в разные месяцы. Например, вы можете приобрести или продать пшеницу с поставкой в сентябре или декабре текущего года, в марте следующего и т. д. Обычно поставка в ближние месяцы дешевле, чем в отдаленные. Это свойство называется контанго.

Более высокие цены на контракты с отдаленными сроками исполнения отражают затраты на проценты по кредитам, хранение и страхование товаров. Покупатель фьючерса контролирует контракт, внеся лишь 3 % маржи, и ему больше ничего не надо платить до даты исполнения контракта. Все это время продавец должен финансировать, хранить и страховать товар.

Разница между стоимостью контрактов с различными сроками исполнения называется премией. Хеджеры и трейдеры в зале внимательно следят за ее размером, так как он отражает интенсивность спроса. Когда спрос возрастает или предложение падает, цены ближних фьючерсов повышаются, а премии за отдаленные месяцы понижаются. При сильном росте спроса более близкие контракты могут перерасти в цене отдаленные — на рынке возникает инверсия! Это один из основных фундаментальных сигналов о бычьем рынке. Он показывает, что на рынке дефицит и покупатели готовы заплатить побольше, чтобы получить товар побыстрее.

Открыв страницу фьючерсов в финансовой газете, проведите пальцем по столбцу цен закрытия. Если вы найдете инверсии, то переходите на технический анализ и ищите подходящие моменты для покупки.

Опытные хеджеры не дожидаются инверсий. Они отслеживают премии, сужение и расширение которых дает им сигналы к игре. Хороший биржевик всегда может назвать последние цены, а хороший хеджер перечислит текущие премии по фьючерсам с различными сроками исполнения.

Отыскивая инверсии на фьючерсных рынках, помните, что есть один сектор, где инверсия — это норма. Инверсия всегда присутствует на рынке фьючерсов на облигации, где держатели зарабатывают проценты, а не платят за хранение продукции.

СПРЭДЫ. Хеджеры держат львиную долю коротких позиций, большинство спекулянтов — быки, но трейдеры в зале предпочитают играть на спрэдах. Сделка «спрэд» — это покупка контракта с одним сроком исполнения и продажа контракта с другим сроком на одном и том же рынке либо открытие длинной позиции на одном рынке и короткой — на родственном.