Альтернатива. Как построить справедливую экономику - Nick Romeo
Шрифт:
Интервал:
Закладка:
По окончании инвестиционного периода Mosaic обычно продает компании, хотя у них есть возможность рефинансирования, чтобы погасить кредиты. Большинство новых покупателей не сохраняют структуру ESOP, что означает, что работники не будут продолжать получать акции. Однако продажа автоматически влечет за собой выплату стоимости акций, что дает работникам возможность получить значительную сумму. Улучшение рынков капитала могло бы создать вторичный рынок для рекапитализации ESOP, сделав рефинансирование более привлекательным вариантом и позволив ESOP дольше дозревать и делиться богатством с работниками.
Доступ к капиталу остается сложной задачей. "Когда мы впервые попытались завести разговор об этом в период с 2013 по 2015 год, люди смотрели на нас так, будто мы просто выдумываем", - сказал мне Молер. Одна из проблем заключается в узких категориях, которые некоторые так называемые "импакт-инвесторы" используют для распределения своих средств. "Мы представляем собой стратегию, которая не вписывается ни в какие рамки институциональных инвесторов. Даже в сфере влияния мы часто слышим: "Нам нравится эта стратегия. Очень интересно". Но сегодня у нас нет ни одного клиента, который бы занимался этой стратегией", - говорит Молер. Еще одна проблема заключается в том, что многие крупные организации предъявляют требования к минимальному размеру инвестиций, которые не позволяют им превышать определенный процент в том или ином фонде. Если, например, крупный пенсионный план осуществляет инвестиции только на уровне 100 миллионов долларов, а его капитал не может составлять более 20 процентов от данного фонда, то в него смогут войти только фонды, размер которых превышает 500 миллионов долларов.
В настоящее время Mosaic собирает средства для второго, более крупного фонда объемом от 200 до 300 миллионов долларов. Среди его инвесторов - фонды влияния, семейные офисы, состоятельные частные лица, институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и эндаументы, а также кредиты по программе SBA (Администрация малого бизнеса), которая поддерживает фонды, инвестирующие в малый бизнес. Их инвесторы стали лучше понимать, что такое собственность работников, и более открыты для ее поддержки. Если просто расширить категории, определяющие влияние, стратегия Mosaic может быстро стать более распространенной.
Это уже начинает происходить. Новым фондом, придерживающимся схожей с Mosaic стратегии, является Apis & Heritage Capital Partners. Соучредители фонда Тодд Леверетт и Фил Ривз подружились еще на старших курсах Университета Морхауса, исторически черного колледжа в Атланте (штат Джорджия), среди знаменитых выпускников которого был Мартин Лютер Кинг-младший. После окончания колледжа оба работали в сфере финансов в Нью-Йорке, но этика общественной работы, привитая в Morehouse, заинтересовала их в использовании своих навыков в более просоциальных целях. "Мы всегда искали эту связь", - сказал мне Леверетт. "Как мы можем использовать этот опыт и навыки, которые у нас были, чтобы принести пользу обществу, в котором мы выросли и которое было нам ближе всего?"
Во время работы в некоммерческих организациях, изучавших, как собственность работников может сократить расовый разрыв в благосостоянии, Леверетт обнаружил, что владельцы бизнеса, политики и общественные лидеры по всей Америке в восторге от этой концепции. "У вас есть владельцы, которые готовы передать свои компании сотрудникам; у вас есть сотрудники, которые в восторге от этой идеи. Есть люди в правительстве и в сфере экономического развития, которые в восторге от этой идеи. Но в конце концов, это действительно сделки с частным капиталом. Вы не сможете их осуществить, если не будет капитала", - сказал он. Чтобы расширить масштабы перехода большего числа предприятий в ESOP, им нужен значительный капитал.
В 2018 году Леверетт позвонил Ривзу, и они начали создавать фонд прямых инвестиций, который будет использовать создание ESOP для повышения благосостояния низкооплачиваемых работников. В 2021 году Apis & Heritage объявила о закрытии фонда объемом 30 миллионов долларов при поддержке фондов Форда и Рокфеллера, а также фондов влияния и состоятельных частных лиц. Управляющий директор Майкл Браунригг, имеющий десятилетний опыт работы в сфере прямых инвестиций, сказал мне, что интерес был необычайным. "Это был первый и единственный раз за всю мою карьеру, когда я отказал инвесторам".
В июне 2022 года A&H завершила две первые сделки, преобразовав компании Apex Plumbing из Колорадо и Accent Landscape Contractors из Техаса в 100-процентные ESOP. В Apex работает около 50 человек, половина из которых - латиноамериканцы, а в Accent - около 120 человек, большинство из которых - почасовые низкооплачиваемые латиноамериканские работники. Ориентируясь на такие отрасли, как ландшафтный дизайн, сантехника, пищевая промышленность, коммерческая уборка, здравоохранение и транспорт, A&H выбирает компании, в которых работает не менее 40 человек и где не менее трети персонала составляют цветные люди. Их цель - создать для всех работников средние пенсионные накопления в размере от 70 000 до 120 000 долларов США в течение пяти лет.
Как и в случае с Mosaic, это требует поиска предприятий с сильным денежным потоком и надежными бизнес-моделями. A&H предлагает конкурентоспособную рыночную стоимость, а не просто полагается на альтруизм продавцов, готовых согласиться на более низкую цену при выкупе ESOP. Они консультируют компании, в которые вкладывают средства, как по вопросам бизнес-стратегии, так и по практикам, ориентированным на работников, включая обучение финансовой грамотности и управление по принципу "открытой книги", то есть обмен финансовой информацией с сотрудниками.
Их первый фонд преобразует около восьми предприятий, что принесет пользу более чем пятистам работникам. Цель второго фонда - около 300 миллионов долларов, третьего - 750 миллионов долларов. "По мере того как мы будем добиваться успеха в этой модели, мы начнем дерисковать концепцию собственности работников", - сказал мне Леверетт. И Mosaic, и A&H хотят, чтобы в ближайшие годы подобных фондов стало гораздо больше.
Для того чтобы эта инвестиционная стратегия позволила к 2050 году создать около 50 миллионов собственников-работников, необходимы три элемента: достаточное количество успешных владельцев бизнеса, желающих продать его, достаточный инвестиционный капитал для поддержки сделок и достаточное количество фирм или посредников для их осуществления. Бэби-бумеры, приближающиеся к выходу на пенсию, владеют примерно 2,3 миллионами американских предприятий, в которых занято около 25 миллионов работников. По оценкам, 85 процентов владельцев этих предприятий не имеют плана преемственности. Существует огромное количество предприятий, которые можно перевести в модели собственности работников. Кроме того, существует огромный объем капитала, который ищет возможности для значимых инвестиций. По последним оценкам, объем рынка инвестиций в Америку составляет 750 миллиардов долларов. Десять крупнейших пенсионных фондов Америки контролируют более 1 триллиона долларов, а общий объем эндаументов американских колледжей и университетов в 2020 году составлял 691 миллиард долларов. Многие инвесторы хотят использовать этот капитал с пользой. В одном из
