VIP-персоны. Управление стилем жизни современной российской элиты - Дмитрий Титов

Большинство VIP-мероприятий компания старается так или иначе увязывать с арт-банкингом. «Тройка Диалог» уже не первый год является партнером Московского антикварного салона. Совместно с крупными западными аукционными домами организует мероприятия для своих клиентов-коллекционеров, например эксклюзивные частные просмотры лотов перед торгами Christie`s и Sotheby`s или лекции по искусству, которые читают известные западные и российские эксперты.

Чтобы эмоционально окрашенное общение было постоянным, в 2006 году компания создала Troika Club и теперь реализует клубную программу. Общению помогают эксклюзивные мероприятия, проводимые, например, во время фестиваля «Черешневый лес».

Эксперты рынка предметов искусства, сотрудничающие с компанией, считают, что самым надежным является вложение в работы старых мастеров (при условии тщательной профессиональной экспертизы, конечно). Одному из аналитиков принадлежат слова, которые могут вызвать сомнения, но порадуют любого ценителя прекрасного: капитализация Пикассо больше, чем у Газпрома. Что ж, по крайней мере в длительной перспективе это совершенно правильная мысль.

Что же касается инвестиций в отечественное искусство XX века, то консультанты Тройки Диалог считают, что они носят несколько рискованный характер. Но, с другой стороны, цены на произведения российских художников растут значительно более высокими темпами, чем на шедевры старых мастеров.

Особое внимание эксперты предлагают уделить периоду 1930—1950 годов, так называемому расцвету соцреализма – работам Дейнеки, Пименова, Пластова. Не менее перспективными являются и произведения неофициального искусства этого же времени (картины Древина, позднего Ларионова, Тышлера, Соколова, Чекрыгина).

По мнению исполнительного директора компании «Альфа-капитал» Михаила Хабарова, после вступления в контакт с клиентом нужно не просто поддерживать разговор, а увлечь человека общением. Это можно сделать, лишь поддерживая темы, которые твоему собеседнику интересны. Причем не столько в бизнесе, сколько в области культуры и искусства.

Потенциальные клиенты фирмы «Альфа-капитал» – активные и современные люди, поэтому менеджерам приходится не только следить за событиями, но и разбираться в искусстве, читать новую литературу и слушать музыку.

Аналогичное мнение высказывает директор по работе с частными клиентами компании Renaissance Capital Asset Managment Ирина Рапопорт. По ее словам, она старается оставлять время для самообразования, следит за современными тенденциями в искусстве. Такие же качества необходимы и другим менеджерам фирмы, которая ориентирована на обслуживание состоятельных людей.

Большинство банков, продвигающих программы LSM, предлагает своим клиентам страхование предметов искусства. Это вполне закономерно, поскольку почти все они располагают дочерними страховыми компаниями.На доходы от страхования приходится около 90% всех поступлений кредитных учреждений от финансового сервиса при сделках на рынке изящных искусств.

Но, к сожалению, самые важные риски, связанные с инвестированием в арт-активы (аутентичности и экспроприации), страховые компании обычно отказываются брать на себя. Поэтому они сосредоточивают свои усилия на страховании транспортировки и хранения предметов искусства, снижая здесь возможные риски традиционными для обычного бизнеса методами.

Кредитование сделок с арт-активами – достаточно редкая операция для российских банков, по крайней мере в открытом доступе об этом виде услуг информации практически нет. Хотя крупные международные аукционные дома предоставляют своим клиентам такие услуги. Так, выручка Sotheby`s от кредитования клиентов под залог предметов искусства (включая проценты) ежегодно составляет от 5 до 6 млн долл. В течение последних 15 лет аукционный дом предоставлял своим клиентам около 125 млн долл. в год (в основном в форме краткосрочных кредитов перед началом торгов).

При кредитовании под залог арт-активов банки стараются учитывать специфичные риски, которыми отличаются сделки на этом рынке. Специализированные комитеты банков, как правило, затрудняются оценить и тем более управлять частью рисков, связанных с предметами искусства, к которым с точки зрения коммерческого кредитования относятся:

• Риски ошибки при оценке базовой стоимости арт-актива, на основании которой рассчитывается залоговая цена. Поэтому здесь используется ставка дисконта в размере 50% рыночной цены, что значительно выше обычных показателей.

• Риски изменения макроэкономической ситуации, на которые часто указывают некоторые эксперты. По их мнению, такие колебания могут оказать негативное воздействие на покупательную способность инвесторов. Обычно на это же обстоятельство обращается большое внимание при предоставлении займов для вложений на фондовом рынке. Впрочем, здесь мнения аналитиков разделились: многие указывают, что нетленные ценности искусства (если они на самом деле относятся к этой категории) и после экономического спада будут востребованы покупателями.

• Риски подделки или порчи предмета искусства.

• Риски портативности залога. Предметы искусства гораздо легче украсть, чем, скажем, пакет акций какой-нибудь публичной компании, торгуемых на фондовой бирже. Следует заметить, что и тут мнения экспертов различаются. Некоторые из них, наоборот, считают портативность преимуществом арт-активов. В случае изменения политической ситуации картину можно аккуратно свернуть в тубу и вывезти из страны, а вот прихватить нефтяную вышку не удастся.

• Риск претензий к законности покупки и вывоза арт-актива. В нашей стране, к сожалению, он действительно велик из-за особенностей законодательства, многие положения которого закладывал еще Владимир Ильич Ленин.

1.5

Фонды шедевров

К сожалению, в России почти нет возможности делать вложения в предметы искусства опосредованным образом. Для этого в развитых странах используют инвестиционные фонды, которые специализируются на покупке арт-активов, способных расти в цене и приносить владельцам прибыль, превышающую зачастую дивиденды от акций, облигаций или недвижимости. За последние годы было создано несколько таких инвестфондов в разных странах, например Fine Art Fund, который начал работу в 2004 году в Лондоне.

Основателем фонда стал Филипп Хофман, ранее рабо-тавший финансовым директором Christies International. Минимальный размер вложений, который должен сделать потенциальный вкладчик фонда, составляет 250 тыс. долл. По словам топ-менеджеров Fine Аrt Fund, годовой доход его пайщиков равняется в среднем 10—12%, что превышает индекс фондового рынка S&P. Минимальный срок вложения – не менее 3 лет.

Другим примером успешной работы на рынке предметов искусства стал пенсионный фонд компании British Rail, начавший работать еще в 1974 году. Он вложил в арт-активы 2,9% своего капитала (порядка 70 млн долл.) и в результате получил в среднем 11,3% годовых.

Существуют фонды, которые специализируются на национальном искусстве, например China Fund, который основал Джулиан Томпсон, занимавшийся азиатской частью коллекции British Rail и одно время возглавлявший совет директоров Sotheby`s. Фонд приобретает предметы старинного китайского искусства, причем вкладывает средства не в картины, а в изделия из керамики и фарфора.

По оценке экспертов, определяющих инвестиционную политику China Fund, такой подход весьма перспективен, поскольку «новые китайцы» сегодня располагают огромными финансовыми средствами, которые неизбежно будут стимулировать рост цен на шедевры Поднебесной. Ориентация на китайское национальное искусство ничуть не мешает топ-менеджерам фонда привлекать инвесторов из других стран. По сути, речь прежде всего идет о масштабной финансовой операции, и спустя 7—10 лет вся коллекция будет продана для того, чтобы вкладчики получили свои дивиденды.

Что касается бизнес-модели таких фондов, то она, пожалуй, даже более эффективна, чем прямые вложения в предметы искусства. Ежегодная комиссия за управление средствами в China Fund равняется 2% стоимости активов плюс 20% от полученной прибыли. В Fine Art Fund эти показатели приблизительно такие же, что выглядит весьма привлекательно на фоне комиссионных в 16% от стоимости продаваемых картин, которые типичны для аукционного бизнеса.

Управляющие фондами, специализированными на операциях на арт-маркете, структурируют свои портфели так же, как и их коллеги на биржевом рынке. К примеру, Fine Art Fund 30% своих активов вкладывает в шедевры гениев Ренессанса, 30% – в полотна импрессионистов, 20% – в работы модернистов и на 20% приобретает произведения современных художников. Приблизительно такую же структуру имеют и другие арт-фонды (за исключением компаний, ориентированных на национальное искусство).

Для успешного инвестирования в российских условиях, по оценке экспертов, можно предложить портфель, состоящий из 30% произведений наших признанных живописцев конца XIX – начала XX веков и на 30% работ художников советского периода, заслуживших звания членов Академии художеств СССР. Оставшиеся средства можно вложить равными долями в шедевры мастеров импрессионизма и модернизма. Подобную структуру активов можно использовать для инвестфондов и создания частных коллекций.