Путь Уоррена Баффета - Роберт Дж. Хагстром

@importknig

Перевод этой книги подготовлен сообществом "Книжный импорт".

Каждые несколько дней в нём выходят любительские переводы новых зарубежных книг в жанре non-fiction, которые скорее всего никогда не будут официально изданы в России.

Все переводы распространяются бесплатно и в ознакомительных целях среди подписчиков сообщества.

Подпишитесь на нас в Telegram: https://t.me/importknig

Роберт Г. Хагстром «Путь Уоррена Баффета»

Оглавление

Предисловие

ГЛАВА 1. Величайший в мире инвестор

ГЛАВА 2. Образование Уоррена Баффета

ГЛАВА 3. Инвестирование, ориентированное на бизнес

ГЛАВА 4. Покупка обыкновенных акций: ПЯТЬ КОНКРЕТНЫХ ПРИМЕРОВ

ГЛАВА 5. Управление портфелем бизнесов

ГЛАВА 6. Дело не в том, что активное управление не работает

ГЛАВА 7. Денежный разум

Приложение A. Результаты деятельности Berkshire по сравнению с индексом S&P 500 (1965-2022 гг.)

Предисловие

Впервые я познакомился с Уорреном Баффетом 40 лет назад. Не лично, а прочитав его письмо председателю совета директоров в годовом отчете Berkshire Hathaway за 1983 год. Я готовился стать биржевым маклером в брокерской фирме "Аид-Атлантик". Часть моего обучения включала анализ годовых отчетов Berkshire. Как и многие другие, я был мгновенно впечатлен ясностью изложения Баффета. Самое главное, меня поразило, насколько разумно он изложил идею о том, что владение акциями эквивалентно владению бизнесом. Будучи студентом гуманитарного факультета, я не изучал бухгалтерский учет и финансы, поэтому пытаться понять акции, опираясь только на ряды цифр в балансовых отчетах и отчетах о прибылях и убытках, было нелегко.

Но когда Уоррен Баффет познакомил меня с Розой Блюмкин из Nebraska Furniture Mart, Стэном Липси из Buffalo Evening News, Чаком Хаггинсом из See's Candy Shops и Джеком Бирном из GEICO, я сразу же подключился к убедительным доводам Баффета о том, что разумнее всего думать об акциях с точки зрения бизнесмена. Покупая акции, я фактически становился владельцем компании. Теперь все имело смысл. В один эпифанический момент Уоррен Баффетт раскрыл внутреннюю природу инвестирования. Балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках все еще были на месте, но эти цифровые скелеты вдруг обросли мышцами, кожей и целью. Одним словом, обыкновенные акции ожили. Вместо того чтобы видеть только цифры, я начал думать о компаниях и людях, которые управляли бизнесом, продавая товары и услуги, которые в конечном итоге обеспечивали продажи и прибыль; цифры, в свою очередь, заполняли электронную таблицу.

Когда я заработал свои брокерские полоски и перешел на производство, я точно знал, что буду делать. Я буду инвестировать деньги своих клиентов в хорошие компании. Иначе говоря, я собирался прислушаться к совету Уоррена Баффета и стать "специалистом по выбору бизнеса", а не "специалистом по выбору акций". И самое главное, я собирался посвятить себя постоянному изучению инвестиционных стратегий Уоррена Баффета. Я написал в Комиссию по ценным бумагам и биржам, чтобы получить все годовые отчеты Berkshire Hathaway за прошлые годы и годовые отчеты публичных компаний, которыми владела Berkshire. На протяжении многих лет я собирал все газетные и журнальные статьи, написанные об Уоррене Баффете и Berkshire. Я был похож на ребенка, следящего за игроком в мяч.

Спустя годы Уоррен Баффет заявил: "То, что мы делаем, не выходит за рамки чьей-либо компетенции. Просто нет необходимости делать что-то экстраординарное, чтобы добиться экстраординарных результатов". Уверен, что тот, кто это прочитал, списал это на среднезападную скромность Баффета. Баффетт не хвастун, но и не вводит в заблуждение. Я уверен, что он не сделал бы этого заявления, если бы не считал его правдой. А если это правда, как я считал, то это означало, что есть возможность обнаружить дорожную карту или, еще лучше, карту сокровищ, которая описывает, как Баффет думает об инвестировании в целом и о выборе акций в частности. Это и стало моей мотивацией для написания книги "Путь Уоррена Баффета".

Главная задача, с которой я столкнулся при написании книги, заключалась в том, чтобы на деле доказать утверждение Баффета о том, что то, чем я занимаюсь, не выходит за рамки компетенции кого-либо другого. Некоторые критики утверждают, что, несмотря на его успех, идиосинкразия Уоррена Баффета означает, что его инвестиционный подход не может быть широко распространен. Я с этим не согласен. Баффетт идиосинкразичен - это источник его успеха, но его методология, если ее понять, применима как для частных лиц, так и для организаций. Цель этой книги - помочь инвесторам использовать стратегии, которые обеспечили успех Уоррена Баффета.

Для этого я собрал лучшие материалы Уоррена Баффета из писем председателя совета директоров Berkshire, бесчисленных статей в журналах и газетах, телевизионных интервью и, конечно, ежегодных собраний акционеров. Ни один камень не остался незамеченным. Из них я узнал, как Баффет рассматривает компанию с точки зрения бизнеса, поведения руководства, финансовых результатов и, наконец, как оценивать обыкновенные акции. Все это стало 12 инвестиционными постулатами книги "Путь Уоррена Баффета". Эти основные принципы названы, чтобы детализировать и прояснить инвестиционную стратегию Баффета, состоящую из четырех частей:

Анализируйте акции как бизнес.

Требуйте запас прочности для каждой покупки.

Управление портфелем с низкой текучестью кадров.

Защитите себя от спекулятивных и эмоциональных сил рынка.

В основе "Пути Уоррена Баффета" лежит простой подход. Здесь нет компьютерных программ, которые нужно изучать, нет руководств по инвестированию толщиной в два дюйма, которые нужно расшифровывать. Независимо от того, есть ли у вас финансовая возможность приобрести 10 процентов акций компании или сотню акций, эта книга поможет вам добиться прибыльных инвестиций.

И все же скептики есть. Основное возражение, которое мы получали на протяжении многих лет, заключается в том, что чтение книги об Уоррене Баффете не гарантирует, что вы сможете добиться таких же инвестиционных результатов, каких добился Баффет. Во-первых, я никогда не намекал на то, что, прочитав книгу, человек сможет добиться таких же результатов, как Баффет. Во-вторых, я был озадачен, почему кто-то так думает. Мне казалось, что если вы купите книгу о том, как играть в гольф, как Тайгер Вудс, вам не стоит ожидать, что вы станете равным Тайгеру на поле для гольфа. Вы читаете книгу, потому что верите, что в ней есть советы, которые помогут улучшить вашу игру. То же самое можно сказать и о "Пути Уоррена Баффета". Если, прочитав эту книгу, вы почерпнете уроки, которые помогут улучшить результаты ваших инвестиций, значит,